Ausgangslage
Projektfinanzierung unterscheidet sich strukturell vom klassischen Firmenkundenkredit: Die Rückzahlungsquelle ist nicht das bestehende Geschäft des Unternehmens, sondern der Cashflow, den das finanzierte Projekt künftig erzeugen wird. Ein solches Engagement mit einem Standard-Firmenkundenrating zu beurteilen heißt, die falsche Frage zu stellen. Das zweite Problem war verbreiteter: Das Rating wurde bei Vergabe berechnet und blieb dann stehen. Selbst wenn sich die Bilanz des Kunden verschlechterte oder ein Negativmerkmal auftrat, wurde das Rating nicht aktualisiert.
Vorgehen
- Der Bewertungsscore für spezialisierte Projektfinanzierungen wurde von den übrigen Ratingmodellen getrennt.
- Ein eigener Bewertungsprozess für Spezialfinanzierungen wurde automatisiert.
- Daten zu Negativmerkmalen wurden den bestehenden Ratingmodellen als zusätzlicher Parameter hinzugefügt.
- Aktuelle Bilanzdaten wurden in das Modell eingespeist, sodass sich das Rating über die Zeit aktualisierte — ein lebendes Rating.
Ergebnis
- Projektfinanzierungen wurden mit einem Modell beurteilt, das ihrer eigenen Risikologik entspricht.
- Das Rating war keine Momentaufnahme der Vergabe mehr, sondern ein fortgeschriebener Indikator.
- Negativmerkmale erreichten die Risikobeurteilung schneller.
- Überwachungseinheiten konnten Verschlechterungen früher am Rating selbst erkennen.
Diese Fallstudie beschreibt das Projekt über seinen Umfang und sein Vorgehen. Kundenname, kommerzielle Zahlen und Leistungskennzahlen bleiben aufgrund von Vertraulichkeitspflichten ungenannt.
Was dieses Projekt hinterlassen hat
Ein Risikoindikator, der nicht fortgeschrieben wird, ist kein Indikator, sondern ein Archiveintrag. Über die Laufzeit eines Kredits verändert sich nicht nur die Restlaufzeit, sondern auch der Zustand des Schuldners. Dasselbe Prinzip gilt bei der Beurteilung der Schuldentragfähigkeit eines Unternehmens: Der heutige DSCR wiegt schwerer als der DSCR am Tag der Kreditvergabe.
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